Pitch Perfect Ilustracja Hype Blockchain | PL.democraziakmzero.org

Pitch Perfect Ilustracja Hype Blockchain

Pitch Perfect Ilustracja Hype Blockchain

Craig Pirrong jest profesorem finansów i dyrektor rynków energii Global Energy Management Institute w Bauer College of Business, University of Houston. Ma doktorat z ekonomii biznesu z Graduate School of Business na University of Chicago.

W opinii tej kawałku, Pirrong zajmuje twarde spojrzenie na hype otaczającego blockchain technologii i stwierdzi, że to niekoniecznie jest uzasadnione.

Jeśli już zwracając najmniejszej uwagi na rynkach finansowych ostatnio, będziesz wiedzieć, że blockchain jest nowy Big Thing. Przedsiębiorcy i zasiedziałych molochów finansowe zarówno domagają będzie przekształcić każdy aspekt rynkach finansowych.

Techno-utopianism sprawia, że ​​bardzo sceptycznie. Położę się szerszej sprawy dla mojego sceptycyzmu w nadchodzącym postu. Teraz omówię konkretny przykład, który ilustruje dziwne połączenie cluelessness i szumu, który charakteryzuje wiele inicjatyw blockchain.

Zatytułowanych „startup Blockchain ma na celu zastąpienie centra analityczne” artykuł tchu opisuje uruchomienie post-handlu opartego na technologii hyperledger mówi, że jest przeznaczony do „disintermediate partnerów centralnych (CCP) w procesie rozliczeniowym, skutecznie usuwając ich rolę w kluczowych obszarach ”.

Ja często zauważyć, że CCP oferowania wielu usług, a możliwe jest rozważa uwolnienie niektórych z nich. Jednak istnieją pewne podstawowe funkcje z CCP clearing, że ta propozycja blockchain nie oferuje.

Co najważniejsze, CCP mutualize domyślny ryzyko: jest to naprawdę jeden z podstawowych funkcji CCP. Propozycja ta nie robi, co oznacza, że ​​zapewnia on zasadniczo inną usługę niż CCP.

Dalsze CCP zabezpieczenia i zarządzać niespłaconych pozycji i stanowisk portu klientów z zalegającego pośrednika rozpuszczalnika jednym: ta propozycja nie. CCP również zarządzanie ryzykiem płynności. Na przykład, zabezpieczenie danej karany może nie być w każdej chwili zamienione na gotówkę zapłacić wygranej kontrahentów, ale CCP utrzymuje rezerwy płynności i linii, że można go używać do płynności pośredniego w tych okolicznościach. Propozycja nie. Propozycja wspomina siatki, ale wątpię, że blockchain - hyperledger, wybaczcie - może wykonywać kompensowanie wielostronne jak CCP.

Ważne zaniechania

Są też inne problemy. Kto ustala poziom marży? Kto ustala dzienne (lub intraday) znaki, które determinują zmienności przepływów margines i margines rozmowy, aby doładować IM? CCP zrobić. Kto robi to dla hiper księgi?

Więc propozycja czyni niektóre z tych samych rzeczy jak CCP, ale nie wszystkie z nich, a w rzeczywistości pomija najważniejsze bity, które czynią centralnego rozliczania centralnego rozliczania. Do tego stopnia, że ​​te inne usługi CCP dodać wartość lub regulacja zmusza uczestników rynku do korzystania z CCP, który oferuje te usługi uczestnikom rynek zdecyduje się korzystać z CCP, zamiast tej usługi. Nie jest to doskonały substytut centralnego rozliczania i nie będzie disintermediate centralną polanę w przypadkach, w których usługi nie oferują funkcje i nie wykonują są wymagane przez uczestników rynku, lub przez organy regulacyjne.

Współtwórcą mówi „[C] Wyjmowanie entral zamienia się rozproszonego oczyszczenia”. Er „rozprowadzane rozliczeń” - aka „dwustronny rynek pozagiełdowy.”

Co proponuje jest tutaj naprawdę nie jest czymś nowym; to jest zastosowanie nowej technologii do bardzo starej i bardzo powszechne, sposób dokonywania transakcji. I ze swej natury, taki rozproszony system dwustronny nie mogą wykonywać pewne funkcje, które z natury wymagają wielostronnej współpracy i centralizacji.

Wyważania otwartych drzwi

Ilustruje to jeden z moich ogólnych narzekanie około blockchain szumu: blockchain ewangeliści często twierdzą, że oferują coś nowego i rewolucyjnego, ale co one faktycznie opisują często wymaga wyważania otwartych drzwi. Może to koło ma przewagę nad istniejącymi kółkach, ale to wciąż koło.

Ponadto, chciałbym podkreślić, że koło może mieć poważne wady w porównaniu do istniejących kół, czyli dwustronny rynek OTC, jakim go znamy. W niektórych aspektach, wprowadza ona jednym z najbardziej niebezpiecznych cech centralnego rozliczania z rynkiem dwustronnej. (Nachylenie Hat Izabella Kamińskiej na wskazanie tego).

W szczególności, jak byłem tam na około przez około osiem lat, sztywny mechanizm uzupełniania zabezpieczenia nieodłączną zmienność centralnego rozliczania tworzy szczelne sprzęgło, które mogą prowadzić do poważnej awarii. Operacyjne lub finansowe opóźnień, które uniemożliwiają terminowe wypłaty marginesu zmienności może zmusić do CCP domyślnie lub zmusić go lub jego członków do podjęcia nadzwyczajnych środków, aby uzyskać dostęp do płynności w czasach, gdy płynność jest napięty. Wszystko w rozjaśniająca systemu musi wykonać jak w zegarku, czy cała CCP może zawieść. Nawet niewielkie opóźnienia w otrzymywaniu płatności w okresach napięć rynkowych (gdy występują duże przepływy marginesów zmienności) mogą obniżyć CCP.

W przeciwieństwie do tego, że jest więcej grać w tradycyjnym dwustronnych umów. To nie jest aż tak ściśle sprzężone. Jedna ze stron nie dokonywania depozytu zabezpieczającego w czasie precyzyjnego nie grożą obalić cały system. Ponadto w dwustronnej świata, „Opcja FU” jest często dość systemowo stabilizuje. Podczas prowadzą do kryzysu, argumenty ciągu znaków mógł rozciągnąć na kilka dni, a czasem tygodni, dając trochę miejsca do oddychania do kikuta aż gotówki aby sprostać wezwań i do negocjacji w dół wielkości połączeń.

W „inteligentne kontrakty” aspekt blockchain wniosku jettisons że. Wszystko jest napisane w kodzie, kod jest ostatnie słowo, a będzie własnym wykonaniu. To prawie na pewno stworzyć szczelne sprzężenie: rynek został przeniesiony przez X; Umowa mówi, to znaczy partia A ma zapłacić Party by od 0800 jutra lub A jest w zwłoce. (Można sobie wyobrazić pisanie naprawdę inteligentnych kontrakty, w których osadzono różne warunki, które naśladują elastyczność i grać w twarzą w twarz rynków dwustronnych, ale kolor mnie sceptyczny, a to uwarunkowanie stworzy inne problemy, jak omówię w przyszłości stanowisko.)

Kiedy myślę o tych „inteligentnych zamówień” jeden obraz, który przychodzi do głowy to magiczne miotły w Uczeń czarnoksiężnika. Robią dokładnie to, czego dowodził zrobić przez ucznia (koder): oni dźwigać wodę i skończyć toting tak dużo wody, że następuje powódź. Nie ma mechanizm sprzężenia zwrotnego, aby je zatrzymać, gdy woda staje się zbyt wysoka. Ponownie, być może możliwe jest tworzenie naprawdę inteligentnych kontrakty, w których osadzono takich mechanizmów zwrotnych.

Ale wtedy trzeba rozważyć potencjalne interakcje między gęstą siecią takich naprawdę inteligentnych umów. Jak zrobić zwrotnych zwrotnie na siebie? Proste modele agenta pokazują, że środki działające zastrzeżeniem zaprogramowany zasady może generować skomplikowane, zamówienia wschodzących gdy ich interakcji. Czasami te rozkazy mogą być bardzo skuteczne. Czasami mogą upaść i upadnie.

Skoki za modą

W sumie, propozycja „rozproszonej polany do disintermediate CCP” ilustruje niektóre z wad ruchu blockchain. To overhypes co robi. Twierdzi, że jest to coś nowego, gdy naprawdę jest to dość nowy sposób robienia czegoś dość powszechne. To nie musi wykonywać te funkcje znane lepiej. Nie uważa się ogólnoustrojowe skutki, co robi.

Więc dlaczego jest tyle szumu? Cóż, dlaczego Pets.com rzeczą? Bardziej poważnie, myślę, że jest to ciekawe socjologiczne dynamiczny tutaj. Wszystkie fajne dzieciaki mówią o blockchain, a nikt nie chce przyznać się do nie jest cool. Ponadto, gdy masa krytyczna rzekomych liderów robią coś, naśladować inni z obawy przed pozostaniem w tyle: jeśli dołączyć i okazuje się klapą, dobrze, nie wyróżniać-wszyscy, łącznie z najmądrzejszych ludzi, popieprzony. Jesteś w dobrym towarzystwie! Ale jeśli nie przyłączyć się i staje się hitem, wyglądasz jak idiota luddystycznego i pozostanie w tyle. Więc nie ma uprzedzeń wobec łączenia fanaberia / skoki za modą.

Myślę, że będzie to rola dla blockchain. Ale uważam również, że nie będzie aż tak rewolucyjne, jak twierdzą jego najbardziej zagorzali zwolennicy. I jestem cholernie pewien, że nie będzie disintermediate centralnego rozliczania, zarówno ze względu na centralne rozliczanie robi pewne rzeczy „zdecentralizowana polana” nie (duh!), A ponieważ regulatorzy jak te rzeczy i zmuszają ich wykorzystania.

Ten artykuł został opublikowany wcześniej na blogand autora został opublikowany tutaj za zgodą. Pewne drobne zmiany zostały dokonane.

Blockchain Technologia

Powiązane wiadomości


Post Blockchain

5 faktów z raportu o stanie bitcoin w trzecim kwartale 2018 r

Post Blockchain

Blockchain przywraca usługi po przestoju, obiecuje, że po Mortem Review

Post Blockchain

Dlaczego Big Banks ma Blockchains Źle w 2018 roku

Post Blockchain

Blockstream, aby uruchomić pierwszy Sidechain dla wymiany bitcoinów

Post Blockchain

Bitcoin: środek do globalnej niezależności

Post Blockchain

Blockchain Inteligentne kontrakty potrzebują nowego rodzaju należytej staranności

Post Blockchain

Rola Microsoft Eyes dla Bitcoin, Ethereum w zdecentralizowanym ID

Post Blockchain

W jaki sposób technologia Bitcoin może przekształcić doświadczenia medyczne

Post Blockchain

Bitcoin i iGaming: Zakłócenia przychodzą z twojego niewidocznego miejsca

Post Blockchain

Gdzie zniknęły wszystkie prywatne blokady?

Post Blockchain

Bitcoin w nagłówkach: Debata z kurczaka i jaj

Post Blockchain

Co 2018 nauczyło nas o inteligentnych kontraktach